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非对称非均衡股市交易

节后股票走势上涨概率大,持股过节或好于持币

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9月市场先扬后抑,上证指数月度涨幅缩窄至1.59%,深证成指月度涨幅缩窄至1.96%,创业板指月度涨幅缩窄至2.27%。“持股还是持币”过节,成为投资者面临的主要问题。
分析机构普遍认为,从过往情况来看,节后市场上涨概率较大。
每逢长假,市场就会出现有关持股过节还是持币过节的讨论。本栏以为,选择持股还是持币需要综合考虑当时市场的环境以及各种因素,不同的时期应该做出不同的选择。就目前的情形来看,A股处于慢牛行情的起步阶段,不存在大幅度的回调风险,且长假前后还有可能出现意外的利好,因而投资者可以考虑持股过节。
在今年前9个月,上证指数从2500点附近上涨至目前的2929点,涨幅接近20%,从短期来看,虽然近期股指有所调整,但是成交量并没有放大,并不影响中长期的慢牛判断,而从中期走势来看,A股有望演绎一波跨年度的吃饭行情,再加上国有企业利润有所提升,预计四季度上涨的概率大于下跌的概率,因而投资者可以考虑持股过节,或许会有不错的收益。
长假之前,总有部分投资者喜欢卖出股票选择空仓过节,主要是由于担心长假期间出现突发利空导致股市下跌,不过在本栏看来,目前A股市场并不存在重大的利空预期,政策层面以呵护为主,而且市场行情方面表现也相对强势。此外,一些外围的重大利空因素已经被市场足够消化,很难再对市场产生重大的不利冲击,故可能的利好影响远大于利空影响。
从资金面来说,节前市场的资金面偏紧是常规事件,毕竟旅游、消费等需求一定会对市场的资金面产生冲击,部分投资者出于资金需求不得不在节前卖出部分股票,而最近两周A股市场的走势相对偏弱很可能就与此有关。
然而,除去消费以外,这些流出的资金在长假后仍会有部分回流股市,这将会为节后股市的表现提供一定的做多动力。同时期货市场保证金率调回正常水平,资金又由期货市场转向股票市场,于是节后股市就会有一定量的资金流入,这也是长假后股市走强概率较高的原因之一。
最重要的是,今年四季度的行情可能会比往年更有看点,并购重组市场的持续回暖,导致一些壳资源概念股可能会在四季度继续活跃,不排除有真正的乌鸦变凤凰情形出现。另外,四季度将是主力资金开始布局年报行情的主要时间点,不少大资金会在四季度开始寻找绩优股进行重仓布局。所以本栏认为,今年四季度的股市可能会比以往存在更多的投资机会,这对于提升投资者情绪也很有好处。
后市值得期待
在持股过节更被认同的情况下,对于A股后市行情如何来看?多家机构表达了乐观看法。
招商证券表示,从大的方向而言,科技仍处在上行周期过程中,明年随着5G建设进入高峰,5G换机高峰来临,以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、VR/AR、人工智能、工业互联网等有望在5G时代迎来突破。从中期角度,仍然看好科技板块的超额收益,配置的大方向逐渐将会从硬件到软件,从设备到应用。短期而言,需要静候业绩落地,寻找超预期的方向。优质标的在调整后将会重新迎来建仓机会。
东兴证券表示,流动性边际宽松为此轮行情的核心支撑,从四季度来看,全球进入货币宽松环境,为货币政策调整提供充足空间;虽然货币政策发力的时点以及力度不确定,但是长期来看流动性宽松趋势确定。进入十月,随着三季报的披露在即,市场关注点再次回归基本面;建议关注消费以及科技龙头应对当前市场分歧。业绩确定性强的消费龙头依然是市场热点;同样在经济转型的大背景下,国产替代、自主可控等科技类主题同样具有确定的持续性,订单的扩张带动相关子行业业绩修复。建议关注5G产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。
对于市场的布局,天风证券表示,对于四季度,建议布局一些“稳定类板块”,年底完成估值切换的概率极高。从2005年至今,统计的四季度60大重点行业上涨概率中,风电、水泥、保险、银行、养殖、特高压、工程机械、航运、空调上涨的概率都超过了70%。长期来看,消费和科技龙头同时占优的背景是经济结构转型背景下,产业趋势所决定的,赚的是业绩增长的钱。展望2020年,消费板块受益于非全面放松的政策环境下稳定的业绩和外资持续流入过程中对定价模型中ROE和贴现率的修正;科技板块受益于5G及其应用的产业周期和外延并购规模的复苏。
当然,整个股市的利好并不代表全部股票都能上涨,投资者还是要选择股价估值相对合理、有成长空间的绩优成长股进行投资,远离主营业务不佳、未来不确定性很强的公司,价值投资仍然是根本。

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