股票入门基础知识学习
非对称非均衡股市交易

股票估值方法大全 巴菲特股票估值技巧

股票估值,是股票投资非常重要的基本能力,如果精通了股票股票估值,无疑对于股票投资来说,是一种巨大的进步。
股票估值的意义:
股票估值会 帮助投资者发现价值被严重低估的股票,买入待涨获利,直接带来经济利益;可以判断手中的股票是否被高估或低估,以作出卖出或继续持有的决定,帮助投资者锁 定盈利或坚定持有以获得更高收益的决心;能分析感兴趣的股票的风险。估值指数越低的股票,其下跌的风险就越小。估值指数小于30%或操作建议给出“立即买 入”或“买入”的股票即使下跌也是暂时的;很好地判断机构或投资咨询机构推荐的股票的安全性和获利性,做到有理有据的接受投资建议;在热点板块中寻找最大 的获利机会。通常热点板块中的股票的表现大相径庭,有些投资者虽然踏中的热点,却获利不高。估值帮助投资者在热点板块中寻找到最佳的股票、获得最大的收 益;投资者理解股评信息中对股票价值低估的判断。

大多数朋友用最多的股票估值方法大致可分为3种:绝对估值、相对估值、联合估值;下面简单介绍一下这三种估值方法的简单意义:
绝对估值的方法:一是现金流贴现定价模型,二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF,而DCF估值模型中,最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。
相对估值的方法:包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比,一个是和该公司历史数据进行对比,二是和国内同行业企业的数据进行对比,确定它的位置,三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。
联合估值:联合估值是结合绝对估值和相对估值,寻找同时股价和相对指标都被低估的股票,这种股票的价格最有希望上涨。

股票怎么估值 股票估值的方法有哪些

 

问:股票怎么估值?方法有哪些?
答:一、PE估值法
PE即市盈率,市盈率是市场对公司收益预期的指标,使用市盈率指标要从两个角度出发,一是公司预期市盈率的变化,二是公司历史市盈率的变化。
除了和自身对比,还要和行业平均市盈率对比,如果某上市公司市盈率高于前年度市盈率或者行业平均市盈率,说明市场预计该公司未来盈利会上升,反之亦然。
总的来说,市盈率的高低要相对地看,并不是说低市盈率就绝对好,高市盈率就绝对差。
二、PB估值法
PB即市净率,它是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格,对于银行、保险公司、房地产公司,用PB去分析估值比较合适。
和市盈率一样,市净率也可以和上市公司历史市净率比较,和同行业平均市净率水平比较。一般来说,市净率越低的公司,投资价值相对越高。
三、PEG估值法
PEG是将市盈率和企业成长率结合起来的指标,很多公司的业绩成长速度较快,不适合用PE估值,这时候用PEG估值就可以计算股票现价的安全性,预测公司未来盈利的确定性,如果PEG大于1,说明这只股票的价值可能被高估,反之PEG小于1,说明这只股票可能被低估。
四、DCF估值法
DCF,现金流量折现法,Discounted Cash Flow,指的是将未来的现金流、通过折现率、折算到现在的价值。说白了就是把明年的100块钱换算到今天,它会值多少钱?
假定未来3年内,企业每年年末都能收到100元,那么这300元钱折合到现在是多少钱呢?
根据现值计算公式,我们已知得是t=3,CFt=100,假定折现率为10%。套入公式中,结果如下:
第一年的100元折现后=100/(1+10%);①
第二年的100元折现后=100/(1+10%)2,②
第三年的100元折现后=100/(1+10%)3,③
最后把三年的折现值加在一起,即①+②+③,就是资产预计未来现金流量的现值。
还是那句话,这方法理论上很完美,但不如市现率好用。

 

 在面对股票估值的时候,股神巴老的意见是——化复杂为简约!
1、 所谓公司价值,是一家公司在其余下寿命里所能产生的现金流量的折现值;内在价值只是一个估计值,不是精确值,而且还是一个利率或者现金流量改变时必须更改 的估计值。巴老还强调,“内在价值为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一合符逻辑的手段”。因此,企图精确估值是很难做到的。我们的分析师经常把EPS 估计到几毛几分,具体股票的估值也是经常精确到分,显然这是一个“精确的错误”。
2、具体估值方法上,巴老认同John Burr Williams的《投资价值理论》中的折现现金流量法。巴老在2000年的年报中引用《伊索寓言》的“一鸟在手胜过二鸟在林”的说法,本意是说明“确定 性最重要”。巴老不认同相对估值法,他说“一般的评估标准,诸如股利收益率、PE、PB或者成长性,与价值评估毫不相关,除非它们能在一定程度上提供一家 企业未来现金流入流出的线索。事实上,如果一个项目前期投入超过了项目建成后其资产产生的现金流量的折现值,成长反而会摧毁企业的价值。有些分析师口口声 声将’成长型’和’价值型’列为两种截然相反的投资风格,只能表现他们的无知,绝不是什么真知。成长只是价值评估的因素之一,一般是正面因素,但有时是负 面因素。”因此,巴老坚持绝对估值的方法,他从来就不认同相对估值,认为这些方法“与价值评估毫不相关”。
3、如何选择现金流量和折现率?既然绝对估值法是唯一的估值方法,那么怎样确定现金流量和折现率呢?
对 于现金流量,巴老坚持用“所有者收益”(其实就是自由现金流)。可以说,这是很多相对估值法的死穴。财务报表人为遵循了“会计分期”的假设,人为将一些公 司的经营周期切割为1年1年的,但事实上,会计年度与公司的经营周期经常不合拍,不少公司的收益经常出现波动。比如说一家非周期性公司和一家周期性公司在 未来10年内年均利润均为1亿,但非周期性公司的估值可能是25亿,而周期性公司的估值可能只有10亿甚至6亿,这其中的原因何在?单从利润来看,是看不 出问题的,原因就出在自由现金流上,周期性公司为了同样的收益水平,往往要增加营运资本和长期经营资产,同样的EPS其自由现金流比非周期性的公司低得 多。因此,大体预估资本支出和营运资本的追加,也比貌似精确的现金流折现重要得多。
对于折现率,巴老用的是长期国债利率。这很好理解,巴老 看重的是机会成本,如果一只股票未来的收益率跑不赢长期国债,他根本就不会选择它;CAPM有天然的缺陷,他认为β在逻辑上毫无道理,而且未来的风险水平 并非不变,无风险利率并不是固定不变的。巴老选择的是有持续竞争优势的公司,对于他来说,未来不存在其他的不确定性,他干脆用长期国债利率作为折现率。
关于巴老的绝对估值,在《巴菲特之路》这本书里有不少例子,如可口可乐、吉利等。
4、如何破解绝对估值中的地雷?面对估值的不确定性,巴老提出了2种解决方法:a.坚持能力圈原则,固守自己能理解的行业;b.坚持在买入上留有很大的安全边际。巴老说过“一项资产市价只是略低于其内在价值,我们没有兴趣买入它;只有在有’显著折扣’时我们才会买入”。
5、估值最根本的方法:彻底了解这家公司。
总 之,公司估值是是一门艺术,体会其真谛需要艰苦的历练。价值投资者必须重视估值,没有估值,就无法确定安全边际;要放弃学院派的繁杂的估值方法,更要放弃 荒谬的“EPS预测+PE估值”法,化复杂为简约。只要走在正确的路上,坚持不懈,多下苦功夫,掌握好一些行业的背景知识,估值的难题是可以破解的。

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