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非对称非均衡股市交易

002027分众传媒股票怎么样?分众传媒股票最新消息

2019年12月25日13时16分,分众传媒出现异动,附加大幅拉升1.9%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股6.45元/股,成交量81.8131万手,换手率0.56%,振幅2.37%,量比0.86。
2019-12-24该股净流入金额1.27亿元,主力净流入1.25亿元,中单净流出133.91万元,散户净流入328.9万元。
回溯近一年股价,分众传媒共计实现2次连续三日收与年线之上。历史数据显示,其中1次信号发生次日股价无涨跌;1次实现上涨,涨幅为2.67%。

 

作为马云退休之前最大的一个投资项目,去年7月份刚从阿里拿到150亿的分众传媒,早已把自己置于了镁光灯下。
但第三季度财报显示,分众传媒较去年同期收入下降近20%、利润下降超过60%,这无疑助涨了市场的疑虑情绪。
于是投资者们惊奇地发现,在经历了阿里巨额入股之后,曾经的千亿市值白马股分众传媒,股价来到了当前的5.8元上下,从趋势看可能这还不是最低的价格。
而按马云2018年7月以大约9.92元/股入局计算,2019年12月16日的收盘价为5.86元,这笔投资已经浮亏40%,浮亏市值进入60亿区间,相比150亿元的总投资几近腰斩。

数据显示,分众传媒2019年上半年营业收入同比下滑19.60%,净利润方面2019年上半年同比下滑76.82%,电梯广告巨头交出了上市以来最惨的成绩单。
而其两大主营业务楼宇媒体和影院媒体的营收均出现不同程度的滑坡,同比分别下降了19.93%、17.18%。
业绩断崖式下降其实在2019年第一季度便已有苗头。数据显示,一季度净利润同比下滑71.81%至3.40亿元。
然后就是10月31日出炉的三季报,虽然后面很多媒体解读对此表示乐观,毕竟营收和利润降幅收窄,但是利润的降幅也超过了60%。
也就是说,如果单纯按技术数据比例计算,分众传媒今年的利润下降幅度其实是惊人的。

一季度、二季度利润都有超过70%的降幅,哪怕三季度的降幅收窄也有超过60%。这意味着,从全年看分众传媒的利润其实只有去年的30%左右。

财报数据显示,在2019年前三季度,分众传媒营业成本为498,276.24万元,较去年同期增幅48.93%。最核心的楼宇媒体营业成本约为395,047.24万元,较去年同期增长66.40%。
其中,楼宇媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等分别较2018年同期增长68.22%、204.76%、66.41%及13.63%。
公司主要从事 生活圈媒体的开发和运营
截止2019年9月30日,分众传媒营业收入89.0585亿元,归属于母公司股东的净利润13.6035亿元,较去年同比减少71.7169%,基本每股收益0.094元。

分众传媒(002027):至暗时刻已过迎接业绩复苏 看好楼宇媒体长期价值
基本面已经见底,风险充分释放,2020 年收入增速有望转正。新经济融资火热到冷却是17-19 年收入从加速增长到下滑的主要原因。1H19,互联网客户收入占比下降到22%,风险释放充分;19 年业绩低谷完成员工持股体现长期信心。公司正积极调整拓展消费类客户,将带来收入增量。2018 年公司媒体点位扩张超一倍导致成本激增毛利率大幅下滑;随着不再扩屏,3Q19 之后成本同比、环比均已经企稳。随着公司基本面复苏,未来收入恢复正增长,杠杆效应下预计利润弹性将突显,19-21 年复合增速49.4%。
广告实际跑赢GDP,效果广告取代租金创造增量市场,品牌广告增速虽下滑但19 年之前仍有增长,而分众传媒是稀缺的曝光量增长的媒介。市场担心,广告大盘个位数增速,以分众为代表的品牌广告受到效果广告挤压。实际上,广告跑赢GDP 及社零增速;电商为代表的效果广告高增长,是通过取代渠道创造广告行业增量,而非只建立挤压品牌广告基础上。从媒介供给比较来看,无论是效果广告还是品牌广告,传统广告还是数字广告,影响收入的两个关键变量是曝光量和转化效率。电商、短视频的增长受益于转化效率和曝光量的增长;典型的品牌广告电视、视频曝光量下降同时转化效率没有提升,导致收入触及天花板;而受益于城市化及扩屏,分众传媒是稀缺的曝光量增长的媒介。
需求来看:大消费继新经济之后成为分众传媒的增长引擎 。从企业生命周期来看,品牌广告投放需求主要是,品牌初创期的引爆需求以及成长期的品牌+效果持续曝光需求。分众传媒历史上主要客户体现这两类需求:1)新品牌,新产品或新消费场景。2)格局未定,竞争加剧。当前国货崛起,老品牌转型升级,新消费场景层出不穷,我们认为品牌广告、楼宇媒体的需求长期存在。
分众与竞媒差异化定位,竞争趋缓而非加剧。分众与竞媒定位不同,分众传媒聚焦中高端品牌与一二线城市楼宇高价值人群,以大客户为主;新潮传媒、城市纵横、华语传媒主要分布在住宅社区,更多聚焦中长尾市场。另外,纵向来看,竞争对财务最极致的影响通过大规模扩屏、抢占点位引发毛利率大幅下滑已经体现。经济疲软时,广告公司最重要的并不是规模扩张而是保存现金流,新潮获得百度京东等融资之后,没有再扩张点位可验证。
我们判断竞争趋缓而非加剧。
维持“买入”评级。我们维持原盈利预测,预计19-21 年营收120.0、137.9、151.1 亿元,归母净利润19.03、31.72、43.23 亿元,对应EPS 0.13、0.22、0.29 元,对应PE 48/29/21倍。维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济进一步下行风险;新技术改变媒介价值风险;竞争对手再次融资风险。

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