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非对称非均衡股市交易

银行股年内解禁规模近2000亿元 高管自愿增持

数据显示,2020年全年共有12家上市银行面临解禁,共计283.37亿股,以1月3日收盘价计,整体解禁规模接近2000亿元。整体来看,全年解禁高峰将出现在12月,邮储银行上市部分首发股份以及北京银行定增股份将面临解禁,解禁股份数量高达102.9亿股。
12家上市银行面临解禁
2019年是银行上市的大年,因此2020年部分个股将面临解禁压力。
2019年1月3日,紫金银行在上交所挂牌上市,成为2019年首家上市银行。公告显示,因有部分股东自愿锁定,公司2020年1月实际解禁股份合计13.69亿股,占总股本的37.39%。此次解禁涉及多个自然人和机构股东,解禁市值超过70亿元。
1月除紫金银行外,还有青岛银行和张家港行面临解禁,解禁股份数量分别为1.5亿股和5.35亿股,参考市值规模分别约为9亿元和30亿元。
除这三家外,2020年还有9家银行面临解禁,12家银行累计解禁市值接近2000亿元。除了3家是定向增发的股份之外,其余的待解禁份额均是来自首发限售股份。其中,有8家银行的解禁市值超过百亿元,包括邮储银行、渝农商行、浙商银行、苏州银行、北京银行、青农商行、浦发银行和兴业银行。其中,邮储银行的解禁规模为最大,邮储银行年内有两次解禁,12月解禁份额为74亿股,按照近期邮储收盘价格计算,涉及金额超过400亿元。

高管自愿增持
自2019年以来,已有多家上市银行启动了稳定股价的相关措施,包括郑州银行、渝农商行、浙商银行等银行大股东或高管纷纷出手增持。
2019年12月31日晚间,浙商银行稳定股价方案出炉,董事、高管履行增持义务,再度“加持”股价。公告称,自2020年1月1日起6个月内,公司13名高管将以不少于上一年度自公司领取薪酬(税后)15%的自有资金,增持公司A股股份,增持金额合计不低于316.64万元。
值得注意的是,在当年12月20日,浙商银行尚未触发稳定股价条件,就率先披露了高管自愿增持计划,该行11名高管拟以自有资金不少于1200万元自愿增持公司A股股份,目前正在实施过程中。对于此番增持,浙商银行相关人士表示,“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可,积极稳定本公司A股股价”。
1月2日,重庆农村商业银行公布,本行部分总行管理人员拟自愿增持本行股份。截至2019年12月31日,共61位管理人员已自愿增持本行股份。本次增持实施期间,上述人员通过上交所交易系统以集中竞价交易方式累计增持本行A股股份87.38万股,成交价格区间为每股人民币6.52元至6.95元,增持总金额585.75万元,资金来源均为自有资金。
以过去一年的统计数据分析,2019年集中增持自家银行股份的高管大约有12家银行。包括招行、浦发、平安、上海、杭州、成都、贵阳、吴江等银行。若以高管增持金额排名来看,招商银行高管合计增持115.6万股,金额接近4000万元,位居上市银行首位。
一方面银行业绩不断回暖,高管增持显示对行业发展的信心外,其次的原因还在于银行股股价处于破净状况。据记者不完全统计,目前长沙银行、成都银行、无锡银行、苏农银行、吴江银行等10余家上市银行因为破净触发了稳定股价条件,超过20家上市银行已经破净,多家股价处于净资产附近。上述分析人士认为其中一个原因在于监管对银行业充实资本金的要求,在提升抗风险能力的背景下,资本金积累在资产负债表上,从而导致每股净资产的抬升。
“在国内经济持续下行的背景下,银行板块估值缺乏向上弹性,但目前板块估值较低。此外,海外资金持续流入银行板块也是对长期确定性配置价值的肯定。”一位华东银行业分析师说。

首发首次解禁压力较大
从对股价影响来看,银行股首发股首次解禁对股价冲击往往较大,尤其是对那些前期涨幅较大的银行股来说。2019年11月,中国人保进入解禁期,股价一度连跌9日,累计下跌18.62%。相比去年11.7元的高点,目前紫金银行股价几乎跌去一半。不过紫金银行最新股价对应的动态市盈率仍在14倍左右,动态市净率接近1.5倍,在银行股目前六成破净的局面下,紫金银行在估值上仍然表现不错。而紫金银行近期公告显示,公司经营状况良好,且部分高管变动主因均是个人原因。
有市场人士指出,解禁尤其是巨额减持往往对市值产生压力,但并不意味着解禁后将马上减持。加之银行股目前已经处于历史估值低位,因此解禁压力对个股的影响各不相同。那些前期涨幅较大的个股,解禁后股东获利出局的概率较高。而一些银行股的国有股东,不排除为了稳定股价而自愿锁定股份,整体上会减少解禁对个股估值的压力。
招商证券指出,股东减持规模与解禁规模的高峰并不完全对应,也就意味着减持与解禁不一定同步发生,所以解禁不一定带来大规模减持。考虑到年初是一些中长期机构投资者布局的时期,增量资金的进入可在一定程度上对解禁带来的减持形成对冲,所以总量上无需过度担忧。
此外,部分银行股解禁股则是参与定增配售股份解禁,一些参与银行定增的投资者则有望在解禁时获得不错的收益。兴业银行2020年4月将迎来部分参与定增股东解禁。公司2017年曾启动一轮定增,预案显示,兴业银行拟以15.10元/股(未复权价格),向福建省财政厅、中国烟草总公司等6名特定对象非公开发行不超过17.22亿股,募集资金总额不超过260亿元,扣除相关发行费用后,将全部用于补充公司核心一级资本。兴业银行最新收盘价为20.14元/股,同时考虑到每年的现金分红,参与的投资者有望获得不错的收益。与之类似,今年9月解禁的浦发银行定增股份中,投资者也有望获得收益。

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