股票入门基础知识学习
非对称非均衡股市交易

002396星网锐捷股票行情走势分析

2月3日讯 今日星网锐捷开盘报30.97元,截止11:15分,该股跌10%报30.97元,封上跌停板。
(2020-01-23)该股净流出金额1.65亿元,主力净流出1.54亿元,中单净流出1546.98万元,散户净流入449.2万元。
最近一个月内,星网锐捷共计登上龙虎榜1次,表明星网锐捷股性一般。
公司主要从事 研发、生产和销售企业级网络通讯系统设备及终端设备。
截止2019年9月30日,星网锐捷营业收入59.9312亿元,归属于母公司股东的净利润4.803亿元,较去年同比增加19.3489%,基本每股收益0.8234元。

星网锐捷融资融券信息显示,2020年2月4日融资净偿还4109.98万元;融资余额8.28亿元,较前一日下降4.73%。
融资方面,当日融资买入5766.03万元,融资偿还9876万元,融资净偿还4109.98万元,连续3日净偿还累计7539.33万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量7600股,融券余额26.35万元。融资融券余额合计8.28亿元。

星网锐捷(002396)网络设备+云桌面核心资产长期成长逻辑不变 来源:天风证券
事件:公司发布业绩预告,预计2019年归母净利润为5.8亿-6.39亿元,同比增长0-10%。
业绩低于市场预期,不改长期成长趋势
公司预计2019年归母净利润为5.8-6.39亿元,中值为6.1亿元,保持稳定增长,低于市场预期。主要源于非经常收益减少,18年公司非经常收益为1.25亿元,19年前三季度非经常收益4600万元,并且预计19Q4政府补助减少。同时,跟公司Q4计提奖金费用增加、春节提前运营商关账早等因素也相关。假设19年非经常收益5000万,则19年扣非净利润中值为5.5亿元,同比增长约24%,仍保持快速增长。
重点看结构,公司两大块核心资产,锐捷网络的企业网设备和升腾资讯的云桌面符合预期,而且预计未来几年成长性会更好。公司持续成长的核心逻辑在于云计算+信创。首先,公司为云计算优质赛道里的优质公司,数据中心交换机白盒化渗透率提升+运营商高端市场突破,产业和公司向上趋势不变;其次,云桌面业务符合预期的好,随着云桌面渗透率提升+信创加持+公司份额提升,看点依旧!
产品结构优化,盈利能力提升
从19年中报看,公司盈利能力提升(公司毛利率为34.6%,同比大幅提升7.42个百分点),源于:一方面公司相对高毛利的业务收入快速增长,同时毛利持续改善;另一方面,低毛利的业务占比降低,但其毛利率获得大幅提升。具体分业务看19H1毛利率均有显著改善,其中:企业级网络设备毛利率44.07%,同比略微提升;网络终端毛利率27.57%,同比提升3.45个百分点;通讯产品毛利率20.05%,同比大幅提升6.28个百分点;其他业务毛利率26.58%,大幅提升11.62个百分点;视频信息应用毛利率57.6%,同比大幅提升12.24个百分点。
云计算+国产替代打开长期广阔成长空间
公司是国内领先的ICT应用解决方案供应商,企业网设备龙头之一,其实际控制人为福建省国资委。公司经营风格一向稳健,过去十一年收入和利润一直保持增长,2007-2018年收入复合增速19.8%;2007-2018年归母净利润复合增速达22.8%。
1)公司国产替代产品在几年之前已开始布局,19年6月变更为纯内资国有控股企业,联合龙芯、华为鲲鹏、兆芯、北大众志、中标软件、统信软件等中国“芯”和“OS魂”,不断领先市场推出国产化云桌面产品,并相继完成产品兼容互认证,桌面云国产化不仅布局早,从前端到后端产品覆盖全,而且市场地位领先,未来有望充分受益国产替代。
2)云计算强受益阿里/中移动为代表的互联网和运营商巨头持续加码,公司作为其核心供应商显著受益,成长空间广阔。
3)公司高份额中标中国移动高端交换机,属于运营商高端市场里程碑式中标,有望改变市场对公司中低端形象的固有认知,从中低端步入高端市场,打开公司未来更大成长空间,提振公司估值。
盈利预测和投资建议:
公司是企业网络设备龙头之一,所处的云计算赛道天花板高,信创云桌面业务也将迎来发展机会,中长期业务看点和成长逻辑不变,属于云管端ICT竞争力强劲的云计算+信创标的,看好公司中长期投资价值。因非经常收益等因素导致19年业绩预告低于预期,我们调整公司2019-2021年归母净利润为6.2亿、8.15亿和10.64亿元(原值为7.3亿、9.3亿和11.5亿元),对应2020年25倍PE,维持“买入”评级。
星网锐捷(002396)网络设备+云桌面核心资产长期成长逻辑不变
星网锐捷(002396):乘云而上 双擎驱动
类别:公司 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2020-02-04 乘云而上:受益于5G 和上云需求的提速,云计算发展将进入加速通道。公司产品围绕云基础设施,覆盖设备侧及终端侧需求,将充分享受行业增长的红利。
增长引擎一:云计算的快速发展将提振交换机需求,公司有望借白牌交换机实现份额突破,保持业绩高速增长。
公司交换机产品已深入云巨头及运营商市场,将受益于交换机需求增长。公司产品覆盖园区及数据交换机两大品类多个款型,且已批量供货于阿里、腾讯等云巨头。近期中标运营商数据中心集采,充分证明公司高端产品能力,未来有望受益于运营商向云服务转型带来的增量需求。
云数据中心呈现SDN 化、超大规模化的发展趋势,公司有望凭借领先的白牌交换机产品抢占更多的市场份额。未来SDN 在数据中心中的渗透将持续高速提高。白牌交换机更符合超大规模SDN 云数据中心需求,市场份额有望提高。公司深耕白牌产业链多年,将受益于白牌设备发展趋势,有望突破现有市场格局,抢夺更多的市场份额。
增长引擎二:受益于替代传统PC 及国产可控的发展趋势,瘦客户机市场持续高速增长。瘦客户机凭借成本优势、高安全性、易于部署等特性,已成为替代传统商用PC 的主流选择。而在国产替代的大趋势下,政教金融行业将率先推广国产瘦客户机替代传统商用PC。我国瘦客户机仅占企业级终端市场的8.5%,市场增长潜力可期。公司常年占据国内瘦客户机市场份额第一,政教、金融领域的成功订单将形成良好的示范效应,保障未来持续开拓市场的能力。
经营重心向企业级网络设备和网络终端集中,营收和盈利能力同步提高。2019年上半年,企业级网络设备和网络终端两项业务营收占总营收已达64.69%,毛利润占总毛利润74.14%。公司各个产品线毛利率均有所增长,综合毛利率34.6%,同比改善2.03pct。锐捷网络和升腾资讯将成为未来增长双核,公司营收过于分散的特性得以改善,有望打开公司估值空间。
投资建议:在”交换机等数通设备需求增长”和”传统商用PC 国产替代”两大增长逻辑下,公司的企业及网络设备和网络终端业务迎来行业增长红利,成为未来的公司两大成长主线。我们预计公司2019-2021 年净利润分别为6.12亿元、8.11 亿元和10.67 亿元,EPS 分别为1.05 元、1.39 元、1.83 元、对应PE 33.59X、25.52X、20.60X。目标价45.89-48.68 元,给予买入评级。
风险提示:国内云计算发展不及预期;白牌交换机应用不及预期;政教、金融等领域桌面云发展不及预期。

本文链接:股票学习网 » 002396星网锐捷股票行情走势分析

评论 抢沙发

评论前必须登录!