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正邦科技股票千股千评 跻身养殖行业一线龙头

2月19日晚,养殖企业正邦科技(002157.SZ)发布2019年业绩快报和年度报告。
正邦科技预计,2019年企业营收254.42亿元,归属上市公司净利润16.97亿元,同比上涨777.53%。而另外一家养鸡龙头企业益生股份,预计2019年净利润为21.76亿元,同比增长499.73%;同时益生股份提出高送转计划,拟10转7派10元。
值得一提的是,2月19日,正邦科技上涨4.94%,报收15.5元/股;益生股份上涨5.52%,报收19.84元/股。而据券商数据显示,2月19日猪肉板块整体上涨2.81%,在全部板块中总涨幅排名第4。
分析人士也表示,非洲猪瘟疫情使得行业产能恢复仍需较长时间,供给持续偏紧,预计2020年,生猪价格仍将维持高位,继续看好生猪养殖板块。

新冠疫情有影响
虽然整体势头看好,但养殖企业在2020年迎来新挑战。在非洲猪瘟疫情尚未完全解除的情况下,2020年年初新型冠状病毒肺炎的爆发对养殖行业的影响也不小。
业内人士认为,本次新型冠状病毒肺炎疫情发生,对于养殖业的打击出现差异化。2019年遭受非洲猪瘟之后,生猪养殖企业对于疫情的对抗能力和信心都得到增强,所以在本次冠状病毒肺炎疫情中的表现会好一些,受到冲击要小一些。
而2019年规模暴涨的禽类养殖,此次受到疫情冲击就明显更大。2019年禽养殖总量爆发式增长,整个禽产业在11月份之前都赚的盆满钵满,受本次新冠肺炎的影响,存栏量猛增的养殖户,养殖公司不仅要面对巨大的饲料成本,还要承受禽类低迷价格。很有可能造成行业大洗牌。大量中小散户退出行业,规模化企业快速形成;半年后,禽类养殖企业,有望迎来行业翻转。

正邦科技(002157)业绩快报点评:养殖业务高速发展 跻身一线龙头
类别:公司机构:太平洋证券股份有限公司研究员:程晓东/王艳君日期:2020-02-20
事件:
公司发布2019 年业绩快报,2019 年公司实现营收254.42 亿,同比增长15.05%;实现归母净利16.97 亿,同比增长777.53%。
1、猪价上涨推动养殖业务盈利向好。
2019 由于全国生猪价格持续上涨,据wind 数据显示,2019 年全年生猪均价约22.27 元/公斤,同比上涨77.03%。受猪价上涨影响,公司2019 年肥猪销售单价达到18.2 元/公斤,养殖板块营收约113.82 亿,同比增长49.25%;养殖业务毛利约23.46 亿,同比增长287.77%,头均盈利约200~250 元。猪价上涨推动公司养殖板块盈利能力向好。
2、产能增长&股权激励保障2020 年生猪出栏量快速提升。
从种猪数量来看,2019 年三季度末公司存栏母猪增长至65.3 万头;2019 年12 月末,公司母猪存栏规模达到 119.75 万头,种猪数量增长为公司2020 年生猪出栏量增长提供产能保障。
2019 年12 月,公司发布股权激励计划,第一个解除限售期条件为2020 年生猪销售数量同比2019 年增长60%,即2020 年生猪出栏量不低于925.44 万头。种猪数量增长为公司增长提供客观条件,股权激励计划为公司发展注入动力。
盈利预测:
预计公司2020/2021 年生猪出栏量预计为950 万/1300 万头,则2020/2021 归母净利润预计分别为85 亿/100.86 亿,对应EPS 分别为3.46/4.11,目标价27.68 元,给予买入评级。
风险提示:
1.突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病如非洲猪瘟或禽流感等,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。
2.价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。
3.原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。
4、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,猪价上涨可能不达预期。
5、爆发新冠疫情后屠宰场开工时间和开工率不及预期,猪价受较大影响,消费量不及预期。

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