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非对称非均衡股市交易

204家公司业绩快报亮相 这三股成潜力股

204家公司业绩快报亮相 74%营收利润双双增长
根据业绩披露规则,年报披露季部分上市公司会提前发布业绩预告或业绩快报,而且相对于业绩预告,业绩快报的准确性更强。截至2月22日,沪深两市共204家公司发布了业绩快报。
统计显示,公布业绩快报公司中,营业收入最高的是绿地控股,去年实现营业收入4225.32亿元,同比增长21.16%;其次是招商银行、保利地产,去年营业收入分别为2697.50亿元、2355.40亿元。增幅方面,175家公司营业收入同比增长,增幅最高的是航新科技,去年实现营业收入14.99亿元,同比增长98.70%;其次是东方证券、安车检测,营业收入同比分别增长84.39%、84.30%。
利润方面,公布业绩快报公司中,201家公司实现盈利,净利润在百亿元以上的有11家,净利润最高的是招商银行,去年实现净利润928.67亿元 ,同比增长15.28%,其次是兴业银行、浦发银行,净利润分别为658.68亿元、589.11亿元。增幅来看,净利润同比增长的有163家,增幅最大的是正邦科技,去年共实现净利润16.97亿元,同比增长777.53%,其次是国海证券、光大证券,净利润同比分别增长578.63%、435.74%;净利润同比下降的有41家。
结合营业收入和净利润指标进一步筛选发现,目前公布业绩快报公司中,有151家实现营业收入和净利润同比双增长,行业分布上,银行最为集中,共有20家公司上榜,医药生物、非银金融等行业也分别有14家、13家公司上榜。板块方面,营收利润双增长公司中中小板、创业板分别有53家、30家。

正邦科技:养殖业务高速发展,跻身一线龙头
正邦科技 002157
研究机构:太平洋 分析师:程晓东 撰写日期:2020-02-20
1、猪价上涨推动养殖业务盈利向好。
2019由于全国生猪价格持续上涨,据wind数据显示,2019年全年生猪均价约22.27元/公斤,同比上涨77.03%。受猪价上涨影响,公司2019年肥猪销售单价达到18.2元/公斤,养殖板块营收约113.82亿,同比增长49.25%;养殖业务毛利约23.46亿,同比增长287.77%,头均盈利约200~250元。猪价上涨推动公司养殖板块盈利能力向好。
2、产能增长&股权激励保障2020年生猪出栏量快速提升。
从种猪数量来看,2019年三季度末公司存栏母猪增长至65.3万头;2019年12月末,公司母猪存栏规模达到 119.75万头,种猪数量增长为公司2020年生猪出栏量增长提供产能保障。
2019年12月,公司发布股权激励计划,第一个解除限售期条件为2020年生猪销售数量同比2019年增长60%,即2020年生猪出栏量不低于925.44万头。种猪数量增长为公司增长提供客观条件,股权激励计划为公司发展注入动力。
盈利预测:
预计公司2020/2021年生猪出栏量预计为950万/1300万头,则2020/2021归母净利润预计分别为85亿/100.86亿,对应EPS分别为3.46/4.11,目标价27.68元,给予买入评级。
风险提示:
1.突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病如非洲猪瘟或禽流感等,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。
2.价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。
3.原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。
4、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,猪价上涨可能不达预期。
5、爆发新冠疫情后屠宰场开工时间和开工率不及预期,猪价受较大影响,消费量不及预期。
中国平安(601318):坚定价值和科技转型 看好长期价值成长
类别:公司机构:东吴证券股份有限公司研究员:胡翔/朱洁羽日期:2020-02-21
事件:公司发布2019 年年报,实现归属于母公司股东净利润1494.07 亿元,同比增长39.1%,对应EPS 为8.41 元/股;期末归属于母公司股东净资产6731.61 亿元,较年初增长21.0%,对应BVPS 为36.82 元/股;期末内含价值1.20 万亿元,较年初增长19.8%;拟现金分红2.05 元/股。
投资要点
集团:归母净利润同比+39.1%,营运利润稳健增长+18.1%。公司2019年全年实现归母净利润1494.07 亿元,同比+39.1%,具体来看:1)折现率上限降低,准备金多提影响利润释放:公司2019 年评估使用的即期折现率假设为3.29%~4.60%,上限较2018 年(3.28%~4.75%)下降15bp,准备金多提减少税前利润207.74 亿元;2)营运利润保持稳健增长+18.1%:若剔除投资波动(+193.54 亿元)、折现率变动影响(-131.64亿元)以及税收因素(+104.53 亿元)等一次性因素影响,公司营运利润同比+18.1%,仍然保持稳健增长。
寿险:NBV 同比+5.1%,新业务价值率、人均新业务价值显著提升:
2019 年公司寿险及健康险业务实现归母净利润1026.59 亿元,同比+77.3%;新业务价值759.45 亿,同比+5.1%,其中Q4 新业务价值171.40亿,同比+1.6%,具体来看:1)新单保费负增长缺口明显收窄:2019年实现用于计算新业务价值的首年保费1604.78 亿元,同比-3.0%,其中四季度首年保费382.05 亿元,较三季度环比+25.8%,新单保费负增长缺口显著收窄; 2)新业务价值率显著提升:NBV Margin 提升是新单下滑背景下,价值仍保持提升的主因,2019 年首年保费口径的新业务价值率同比提升3.6pct.至47.3%,主要系产品结构优化,减少低价值率的短交储蓄型产品,推动保障及长期储蓄型产品销售;3)人均新业务价值显著提升,代理人质态改善:公司坚持有质量的人力发展,重点提升代理人素质。代理人规模较年初下滑17.7%至116.7 万人,但人均新业务价值显著增长16.4%至5.68 万元/年,人均个险新保单件数同比增长+13.1%至1.38 件/月,代理人产能明显提升。公司通过AI 筛选入口、淘汰低产能代理人,将科技与人员培训深度结合,赋能代理人队伍发展。
财险:盈利改善,综合成本率优于同业:2019 年公司财险实现归母净利润228.08 亿,同比大幅+85.8%,剔除税优政策的一次性盈利释放影响,财险营运利润仍+70.7%,营运ROE 上升7.9pct.至24.6%,主要系资本市场持续回暖带动投资收益增加(总投资收益同比+63.2%至179.81亿,总投资收益率提升2.2pct.至6.6%),以及手续费下降(同比-20.2%)使得所得税同比减少。1)承保端盈利有所改善,2019 下半年实现承保利润45.5 亿,较上半年增长18.2%;2)综合成本率同比上升0.4pct.至96.4%,但仍优于行业,其中费用率在监管趋严背景下-2.0pct.,但赔付率上升2.4pct.(预计主要系保证险等非车险种所致)。
盈利预测与投资评级:公司坚持聚焦价值,新业务价值率持续提升,人力结构优化初见成效,代理人产能显著增长;公司以寿险为核心的各项经营指标仍全面优于同业,营运利润增长稳健,长期坚定看好。我们预计公司2020 年、2021 年NBV 增速分别约为3.3%、11.8%,目前A 股股价对应估值约为1.03 倍 2020PEV,维持“买入”评级。
风险提示:1)保障型产品后续销售不及预期;2)长端利率大幅下行影响投资端;3)权益市场波动;4)管理层机制变革的不确定性。
岭南股份(002717):外延扩张文旅起航 分拆上市值得期待
类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:苏多永日期:2020-02-21
内生外延双轮驱动,业务结构持续优化。上市之初,公司主要从事园林绿化业务;2015 年开始,公司进行“二次创业”,通过外延扩张大力布局文化旅游和水务治理业务板块,先后收购了恒润科技、德马吉、新港永豪等公司,公司华丽蜕变为生态环境、园林建设和文旅投资运营综合服务商。目前,公司拥有有水利水电施工总承包一级资质、国家风景园林工程设计甲级资质、市政公用工程施工总承包一级资质等多个资质,构建了生态园林、水务治理和文化旅游三大业务板块,其中水务治理和文旅业务增速快,2018 年水务治理业务营业收入同比增长280%,文化旅游业务营业收入同比增长56%。公司业务结构持续优化,文旅业务利润占比持续提高。2018 年公司生态园林、水务治理和文化旅游三大业务营业收入占比分别为49%、39%和16%,毛利润占比分别为41%、32%和27%,文旅业务对公司业绩贡献显著提升。
园林行业迎来阵痛,顺势调整发展战略。园林行业最大“痛点”——垫资,垫资造成园林公司应收账款、存货和长期应收款高企,经营性现金流持续恶化。为了维持公司持续增长,园林公司必须通过不断融资来满足发展的需求。2017 年以来,国家出台了金融去杠杆系列政策,园林行业依托融资成长模式难以为继,现金流压力与日俱增。同时,国家出台了“50 号文”、“87 号文”和“92 号文”等PPP 规范整顿政策,不规范的PPP 项目被迫出库,给行业发展带来潜在风险。2018-2019 年园林行业业绩“深蹲”,不少公司业绩大幅下滑或严重亏损,公司也无法“幸免”。公司顺势调整发展战略,主动放缓工程业务推进和接单,同时加大现金流管理,防控经营性风险和现金流风险,同时降低大股东质押率,增强控股股东的抗风险能力。目前,公司融资环境改善,新签订单恢复增长,有望率先止跌企稳,引领行业走出低谷。
文旅业务强势起航,核心公司业绩靓丽。2015 年以来,公司围绕“二次创业”既定战略,通过并购重组等方式先后收购了恒润科技、德马吉、微传播等公司股权,持续加码文化旅游业务板块。恒润科技是国内领先的主题文化旅游创制服务运营商,专注于沉浸式游乐设备系统的研发、设计、生产与系统集成,2018 年实现营业收入7.35 亿元,净利润1.40 亿元。德马吉是全球品牌创意营销专业运营服务商,主要从事全球会展营销服务、全球品牌运营活动和展厅展馆空间设计施工,2018 年实现净利润0.46 亿元。微传播是优质的互联网营销平台,致力于为客户提供社交网络及新媒体整合营销服务解决方案,2018 年实现营业收入4.02 亿元,净利润1.08 亿元。公司文旅业务强势起航,核心公司业绩靓丽,2018 年公司文旅板块贡献的收入合计13.95亿元,毛利润5.91 亿元,权益净利润2.04 亿元。
分拆上市大幕开启,公司具备分拆条件。2019 年3 月证监会发布《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,明确提出达到一定规模的上市公司,可以依据有关规定,分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。2019年8 月证监会公布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的征求意见稿,首次对分拆上市的定义、门槛、要求等内容做了详细规定。2019年12 月证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,分拆上市的盈利门槛要求降至6 亿元,分拆上市可以是整个A 股市场,分拆上市政策落地。根据分拆上市政策规定,拟分拆的上市公司必须具备:(1)境内上市满3 年;(2)最近3 个会计年度连续盈利,且归母净利润累计不低于6 亿元;(3)拟分拆子公司净利润占比不超过50%,净资产不超过30%。公司基本符合分拆上市条件,且子公司恒润科技已经完成股改。
盈利预测与投资建议:预计2019-2021 年公司归属于母公司股东净利润分别为4.28 亿元、4.93 亿元和5.91 亿元,分别同比增长-45%、15%和20%;EPS 分别为0.28 元、0.32 元和0.38 元,对应2020 年2 月20 日的收盘价PE 分别为20.43 倍、17.76 倍和14.80 倍,PB 分别为1.6 倍、1.5 倍和1.4倍。“二次创业”以来,公司业务结构持续优化,公司已经由“城市景观运营商”向“生态园林、水务治理和文化旅游综合服务商”蜕变。公司通过内生增长和外延扩张实现了任务多元化,增强了核心竞争力,提升了抗风险能力,随着水务治理和文化旅游业务新签订单的提速,公司业绩有望触底回升,引领园林行业走出低谷。同时,公司具备分拆上市条件,有望分享分拆上市的政策红利。看好公司业绩触底回升和文化旅游板块对公司估值提升,维持公司“买入-A”的评级,目标价7 元,对应2020 年约21.8 倍PE。
风险提示:PPP 政策变动,项目推进不及预期,订单不及预期,业绩持续下滑,分拆上市受阻等风险。

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