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非对称非均衡股市交易

002912中新赛克股票今日涨停 一季度利润大幅扭亏

4月14日9点50分,中新赛克盘中涨停,报161.46元,目前封单7891手,折合1.27亿元。截至目前,成交1.50亿元,换手率1.83%。
(2020-04-13)该股净流出金额4860.08万元,主力净流出3020.55万元,中单净流出807.99万元,散户净流出1031.54万元。
最近一个月内,中新赛克共计登上龙虎榜0次,表明中新赛克股性不活跃。
公司主要从事 公司主营业务为网络可视化基础架构、网络内容安全等产品的研发、生产和销售,以及相关产品的安装、调试和培训等技术服务。
异动原因揭秘:中新赛克:预计2020-01-01到2020-03-31业绩:净利润3000.00万元至3600.00万元,上年同期业绩:净利润-621.47万元。
后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。

中新赛克(002912)2020-04-13融资融券信息显示,中新赛克融资余额118,469,394元,融券余额2,935,600元,融资买入额9,421,879元,融资偿还额13,525,446元,融资净买额-4,103,567元,融券余量20,000股,融券卖出量0股,融券偿还量0股,融资融券余额121,404,994元。

数据显示,截至04月08日中新赛克于深股通持股量为211.67万股,占其A股股本比例为1.98%,比上一交易日增加1.13万股。据数据统计,该股近一个月内累计涨幅为-4.50%,深股通累计减仓77.16万,深股通持仓累计变化比例为-26.71%,近三个月内累计涨幅为21.19%,深股通累计加仓66.02万,深股通持仓累计变化比例为45.32%。

中新赛克(002912)财报点评:归母净利润大幅扭亏,增长势头强劲
公司发布2020年Q1业绩预告:2020年Q1实现归母净利润3000~3600万元,去年同期亏损621万元。
Q1业绩同比正向大幅提升,反映行业高景气度
公司2017~2019年Q1归母净利润分别为-770万元、292万元、-621万元,均处于盈亏成本线附近,主要系公司大多数收入于下半年确认,一季度费用支出相对固定,所以较难盈利。而2020年Q1实现较多的利润,我们认为主要是延续了2019年四季度行业及公司业务的高景气。之前我们提到,信息安全行业采购2019年因各种原因采购延迟,预计压抑的需求将于2020年释放,行业景气度全面提升。而公司也于2019年底开始加速项目建设及收入确认,造成了2019年的业绩超预期。
我们认为,虽然一季度的盈利数字所占全年利润比例很小,不具有特别强的参考性,但是20年Q1的表现体现出了公司强劲的增长势头。
受益于5G商用,及疫情对在线办公生活习惯的培养,流量持续爆发式增长,信息安全和流量监控作为保障网络空间安全和稳定的重要环节,全面受益,是2020年的高景气细分方向之一,也是受海外疫情影响相对较小的细分板块。
公司前后端业务同步发力,增长点较多
公司在2019年业绩预告中提到,公司持续推进前后端业务融合,使得前端宽带互联网汇聚分发管理产品销售收入实现较快增长,同时带动了后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的快速增长。同时,公司面对不同行业客户推广新的综合解决方案,带来了新的增长点。
看好网络安全领域景气度提升与公司质地,维持“买入”评级
我们看好网络安全细分领域在5G新周期的行业景气度,看好公司的质地和在新一轮周期中的受益程度,预计2020~2021年的利润为4.0/5.6亿元,对应PE 39、28倍,维持“买入”评级。

中新赛克(161.460, 14.68, 10.00%)(002912)1Q20预告点评:后端业务发力 “三级跃迁”可期
业绩预览
公司发布1Q20 预告,预计1Q20 净利润为3,000-3,600 万元中新赛克发布2020 年一季报预告,预计2020 年一季度归属净利润3000-3600 万元,去年同期为亏损621 万元,由亏转盈且大幅盈利,超出我们以及市场的预期。
关注要点
公司一季度由亏转盈且大幅超出预期的原因是后端快速增长。(1)根据公司预告披露,报告期内公司净利润大幅增长的主要原因是网络内容安全产品和大数据运营产品营业收入较上年同期均实现较大幅度的增长;(2)根据我们推算,假设1Q20 营业外项目较小,营业利润基本与归属净利润一致,增值税退税随收入一致增长,各项费用在3Q19 的基础上略有增长(1-1.2 亿左右),则毛利约为1-1.2 亿元左右;(3)对应收入端1.4-1.6 亿元左右,同比去年同期(0.97 亿)有较大幅度的增长。
公司在不考虑股权激励的影响下2020 年收入利润有望保持较高速度成长。(1)根据我们测算,2019 年底公司在手订单相对充足,在一定程度上可以支撑2020 年收入的相对较高速度成长;(2)公司在2018-2019 年进行了较大规模的人员扩充,我们预计2020 年人员增速可能持平或略有放缓(基数提高);(3)同时应注意的是,公司最新公告的股权激励成本对2020-2022 年的报表有较大影响,若按4 月10 日公告日测算,三年成本分别为0.69 亿/1.04 亿/0.67亿元;(4)由于公司在国企背景下股权激励机会有限,我们认为可以将2.78 亿元激励总费用分摊到5 年(2020-2024 年)平均来看,平均每年0.56 亿元。
估值与建议
我们暂维持公司盈利预测不变,预计2020/2021 年利润3.53 亿/4.49 亿元,同比+23.8%/27.1%。当前股价对应2020/2021e 的P/E为44x/35x。由于公司一季度业绩超出市场预期,全年确定性增强,我们上调公司目标价30%至187 元,相对于当前股价还有27%的上行空间,对应2021 年(报表)归属净利润的P/E 为44x,对应2021 年剔除股权激励影响的归属净利润的P/E 为38x。维持跑赢行业评级。
风险
订单驱动业务,订单确认节奏对于业绩影响较大;股权激励成本给报表带来的影响较大;小非减持;系统性估值回调。

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