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非对称非均衡股市交易

2020年价值投资分析 成长股选择方法原则

价值投资是一个逐渐发展起来的概念,但价值投资的本质或者说核心是不变的——就是冒较小的风险取得收益,或者说是在足够安全条件下的投资。这种投资方法不是赌运气,而是一种可持续的、具有赚钱能力的投资方法。
近些年无论是私募还是公募领域,都涌现出一批在A股市场践行价值投资理念的投资人。他们的业绩表明,巴菲特对A股的判断没有错:“中国的资本市场具有更多价值投资的机会。”
知名私募基金经理但斌,他长期持有茅台,也同样获得巨大的收益。而在公募基金领域,坚持价值投资理念的兴业全球基金,旗下涌现多只在过去10年内累计保持超高收益的“牛基”。由此可见,价值投资在A股也是行得通的。当然,进行价值投资也要等待机会。
除夕之外,好股票一定要有好价格!股票代表公司的所有权,股票具有内在价值,从长远来看,股价有回归公司内在价值的必然性,如果价格大幅低于内在价值就存在价值投资的空间。价值投资的本质就是便宜买好货,价值投资不仅仅适用于股票投资,其他领域也适用,可以是房地产,也可以是黄金、债券等。
所以,在公司基本面没有问题的前提下,好价格是成功投资的最重要一步。可以说,目前A股整体上已经比较便宜了。但是否已经“遍地黄金”了呢?也许还没出现,但也并不遥远了。所以,投资者可以从容地根据股票市净率、股票市盈率等指标寻找便宜而又优质的股票。
值得强调的是,“低价”的前提是优质,那些退市股、危机尚未解除的股票,虽然股价很低,而且游资频频炒作拉升股价,但这些股票不属于价值投资的范畴,完全是投机行为。
2020最具发展的股票有哪些呢?我们建议投资者可以从金融、地产、大消费、高成长等板块中去寻找。
首先是金融板块,包括银行、券商、保险等,其投资的基本逻辑是低估值、高股息回报。
其次是房产,包括低估值的大型房企,投资逻辑是逆周期。目前正处于政策强周期,整体市场环境疲软,但是更利于龙头企业“剩者为王”。从业绩上看,龙头房地产企业依然呈现高增长,并在目前土地低价之际加大储地力度。
再次是大消费领域,包括医药、电器、旅游、食品饮料等板块,其投资逻辑是刚性需求、消费升级。从历史表现来看,在由熊转牛的过程中大消费板块经常能孕育牛股。
最后是高成长板块,主要以“创蓝筹”为代表,这些中小市值的上市公司往往在某一细分行业里处于领军者地位,能够连续多年保持较高的净资产回报率,并且拥有高科技“护城河”,未来成长空间巨大。

选择成长股的重要原则
最近在看《如何选择成长股》,这也是巴菲特非常推崇的一本书;书里面讲了许多选择成长股的方法,比如“闲聊”这种研究公司的方法,就是和行业协会、公司员工或前员工、供应商或客户等相关群体进行闲聊来了解公司经营的细节,来给上市公司画出一个肖像。
同时,作者还提到了15个选择成长股的重要原则,我们接下来就结合我的投资经历给大家谈谈几个我认为比较重要的原则。
这是一个公司能否可持续性发展的重要问题。A股的上市公司之中,有些医药股就是靠某个大单品创造利润的,一旦后期的产品线跟不上,公司的股价就躺在那里横盘几年不动,就是这个原因。
比如双鹭药业2013-2017年的走势就是如此,之前靠一个复合辅酶的产品从净利润几千万做到几个亿;但是由于医药行业改革的原因,公司预期2015年获批的五个重磅产品直到2016年年底才获批了第一个,2017年年底才获批了第二个。
同时,大家对比产品线很丰富的恒瑞医药就没有横盘四五年都不涨的情况,所以,中期的产品是否跟得上,长期的产品线是否丰富,这些对于选择成长股来说,非常重要。
我们都知道格力电器是非常好的一家公司,据格力电器的董事长董明珠说,公司的研发是不设上限的,只要是真实的研发需求,都会批准。同样,大家都非常敬佩的华为公司,也是如此。我注意了一下像华为和格力这种公司,研发费用占营业额的比重都在12%或以上这种水平,给大家提供一个量化的参考。
那么是否敢于投入就可以了呢?当然没有这么简单,要看研发是否出成果,个人认为主要体现在两方面,一个是专利数,尤其是核心的发明专利数量;另一个就是公司的产品和竞争力,当然最终必然体现为公司的利润。
上面举了两个重视研发成功的公司,再举一个重视研发,却没有什么成果的公司——海正药业。我看到过一段采访海正董事长的视频,公司研发方面投入了好多钱,然而利润始终没有做出来,这就很悲惨。所以,大家在关注研发的时候,一定要多思考思考研发的效果如何。
我长期跟踪的上市公司大概也就十几家,我就发现了有些公司的销售能力能力真的很一般,只要市场出现一点波动,销售马上就下来了,这就说明公司销售团队竞争力不强。
对于一家公司而言,我觉得三件事是非常重要的,一个是好的产品;一个好的销售团队,还有一个就是把事情做对做到位的团队。因此,我碰到许多做价值投资的朋友还辩论过营销到底算不算一种核心竞争力,我认为营销是一种核心竞争力。
那么如何比较这种核心竞争力呢?我觉得可以从销售费用,或者看公司毛利和净利之间的差额;在产品越好卖的情况下,营销成本也肯定越低;如果产品和竞争对手一样,销售能力强的公司,销售的成本就会越低。
一家公司的管理人员如果没有凝聚力,那么下面的员工就更难团结在一起,所以有凝聚力,有共同的价值观和目标非常重要。
另外,在管理层和公众股东交流的情况下,是否保持坦诚,不隐瞒,不回避公司的缺点和错误,这非常重要。最后,就是管理层是否保持正直,有一颗公正的心,把股东、债权人、员工、供应商、客户等利益相关者的利益处理的公平合理。也只有这种公司才能行稳致远,带领整个企业不断的发展壮大。

成长性好的股票一般是每年净利润增长较好或市盈率比较高的股票。可以参考以下这些成长性好的股票:
1、300347泰格医药
2、000860顺鑫农业
3、000656金科股份
4、000723美锦能源
5、600872中炬高新
6、300146汤臣倍健
7、002410广联达
8、600201生物股份
9、002049紫光国微
10、002195二三四五

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