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603916苏博特股票行情 2019年苏博特业绩高增长

603916苏博特股票行情

4月20日,苏博特盘中涨幅达5%,截至9点33分,报26.18元,成交2692.69万元,换手率0.81%。截至9点35分,报26.2元,成交3715.16万元,换手率1.11%。截至9点40分,报25.47元,成交5709.07万元,换手率1.69%。

4月17日,苏博特盘中最高价25.15元,股价创历史新高。截至收盘,苏博特最新价为24.84元,上涨7.53%,全日成交金额达到2.1亿元,换手率6.65%。根据最新收盘价进行计算,苏博特总市值为77.16亿元。
数据显示,苏博特自上市以来的前次股价高点出现在2017年11月23日,当日最高价为25.02元(前复权),后市未能突破前次高点,股价最低于2018年12月25日下探10.82元(前复权)。以最低点为区间起点计算,2018年12月25日至2020年4月17日,苏博特区间累计涨幅达到124.17%。
横向与市场指数和所属行业进行比较,2018年12月25日至2020年4月17日区间内,上证指数同期上涨13.32%,申万二级行业化学制品同期上涨23.85%。个股表现跑赢上证指数,强于所属申万行业指数。

苏博特4月16日发布最新公告,披露2019年年度分红派息预案:向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。
2020年4月16日,苏博特(603916,股吧)(SH.603916)发布2019年年报。公告显示,2019年年度归属于上市公司股东的净利润为3.54亿元,同比增加32.01%;归属于上市公司股东的扣非净利润为3.47亿元,同比大涨136.59%。公司全年业绩维持高增长态势,再次大超预期。
根据年报,2019年度业绩高增长原因主要受益于基建回暖,而公司作为减水剂龙头企业在行业高景气度助推下,充分利用自身的研发和技术优势持续加强市场开拓,主营业务订单量大涨,毛利率大幅提升;同时,公司利用信息化管理改善经营管理效率,有效降低了经营管理成本,使得归属股东净利润得以充分释放。

苏博特(603916)2019年年报点评:减水剂销量表现亮眼 毛利率大幅提升
类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:王喆 日期:2020-04-17
核心观点
受益于产品销量大幅增长及检测中心并表,2019年公司实现归母净利润3.54亿元,同比+32%。公司是国内混凝土外加剂龙头,依托建科院平台具备技术优势,盈利能力行业领先。在基建投资发力、龙头份额提升的预期下,公司凭借内生+外延双重驱动,业绩有望实现快速增长。上调2020-2022年公司EPS预测为1.50/2.04/2.70元,上调目标价至30.0元,维持”买入”评级。
全年业绩大幅增长,产品销量表现亮眼。2019年公司实现营业收入33.07亿元,同比+42.8%;实现归母净利润3.54亿元,同比+32.0%。公司全年业绩大幅增长主因新技术、新产品陆续推向市场带来产品销量增长及收购检测中心并表。全年高性能减水剂销量99.19万吨,同比+28.4%,销售均价2346元/吨,同比基本持平;高效减水剂销量15.67万吨,同比+12.1%,销售均价1802元/吨,同比+1.4%;功能性材料销量19.96万吨,同比+62.0%。
原材料价格下跌带动盈利能力大幅提升。受益于主要原材料价格下跌,2019年公司毛利率同比+8.1pct至45.4%。原材料采购价格方面,环氧乙烷同比-22.5%,甲醛同比-15.9%,工业萘同比-10.7%。我们判断在目前低油价环境下,原材料价格有望维持低位,公司高盈利水平仍可持续。由于市场扩张,2019年销售费用率同比+3.0pct至17.7%,我们认为随着未来公司合成基地布局增加及规模效应显现,销售费用率存在下降空间,看好盈利能力进一步提升。
高性能减水剂母液产能有望翻番,看好公司业绩弹性。公司目前具备高性能减水剂母液合成产能27.4万吨,泰兴基地三期项目在建合成产能19.2万吨,预计将于2020年投产,四川大英项目规划合成产能13.3万吨,预计于2021年投产。规划产能全部建成后,公司高性能减水剂合成产能有望增长至59.9万吨,增长幅度超过100%。在2020年国内基建投资发力的预期下,混凝土减水剂行业景气有望提升,看好公司新增产能顺利释放及业绩增长弹性。
行业集中度逐步提升,看好公司成长空间。混凝土外加剂行业竞争格局分散,CR3不足8%。由于目前机制砂逐步替代河砂导致砂石质量下降,下游对减水剂的性能要求逐渐提升,具备高产品质量的龙头企业优势进一步凸显;叠加环保监管趋严等因素催化,市场份额有望向龙头集中,看好公司长期成长空间。
风险因素:基建投资增速大幅下滑;产品价格快速下跌;原材料价格波动;规划产能投产不及预期。
投资建议:公司是国内混凝土外加剂龙头,依托建科院平台具备技术优势,盈利能力行业领先。在基建投资发力、龙头份额提升的预期下,公司凭借内生+外延双重驱动,业绩有望实现快速增长。由于原材料价格下跌超预期,上调公司2020-2021年归母净利润预测至4.66/6.35亿元(原预测为4.02/5.07亿元),新增2022年归母净利润预测为8.38亿元,对应2020-2022年EPS预测分别为1.50/2.04/2.70元。由于行业整体估值水平提升,上调公司目标价至30.0元(对应2020年20xPE),维持”买入”评级。

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