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新潮能源一季报净利剧增5.6倍 2019年业绩有望大幅增长

2020年4月23日,山东新潮能源股份有限公司(股票简称:新潮能源,股票代码:600777)披露2020年第一季度报告,一季度营收15.80亿元,同比增长24.80%,净利润7.49亿元,同比增长560.01%。公告当天,公司股价高开封板,但第二天就跌逾4.19%,收报1.83元每股,市值约124亿元。
新潮能源(600777)2020-04-24融资融券信息显示,新潮能源融资余额479,537,951元,融券余额8,842,175.7元,融资买入额57,746,865元,融资偿还额64,193,639元,融资净买额-6,446,774元,融券余量4,831,790股,融券卖出量730,600股,融券偿还量819,300股,融资融券余额488,380,126.7元。
4月10日,公司就独立董事候选人发布声明,4月16日,公司董事会就收到“深圳金志昌盛投资有限公司、宁波国金阳光股权投资中心、绵阳泰和股权投资中心、上海关山投资管理中心、杭州鸿裕股权投资合伙企业”等五家股东联名递交的,《关于增加山东新潮能源股份有限公司2019年年度股东大会临时议案的函》,明确要求选举新的董事会及监事会成员,上述五家股东合计持有公司10.03%的股权。
第二天,4月17日,新潮能源再次收到包含宁波驰瑞、宁波善见、绵阳泰和、隆德长青四位股东提交的:《关于增加山东新潮能源股份有限公司2019年年度股东大会临时议案的函》,明确提出新潮能源现任董事长刘珂、董事刘斌不适合继续担任公司职位,要重新选举。而上述四家股东合计持有公司3.22%股权。
公司收到函件后,于4月19日公司发布的公告否决,且决定不予在4月30日新潮能源股东大会上进行审议。
事实上,新潮能源的管理权之争在2019年7月就已经初露端倪,而随着其股东大会召开日期的日益临近,上述股东要罢免高管也更为迫切。只因中小股东与管理层对新潮能源的战略发展方向产生了严重分歧。因为提案股东觉得公司希望重点发展的页岩油不适合国内环境。
从公开信息可知,新潮能源2014年大股东易主,继而转型油气产业链,2015年收购了Crosby油田、Midland油田。合并报表口径的业绩从2015年的3000多万元,增至2019年的10.77亿元。这期间,美原油指数从30美元增至60美元,但是公司股价居然从2017年初的4元跌至目前的1.7元上下。
股价之所以和原油市场背道而驰,究其本因,就是公司负债太多,也没有分红以及回购股票。反观油价尚且居于高位的2018年,公司没能及时落实页岩油出售计划,如今油价暴跌,公司页岩油战略更显得不合时宜。
经公开信息查询可知,公司在大股东易主之后,并没有实际控制人。即使前十大股东中最大的单一股东,宁波国金阳光股权投资中心也不过持股6.39%。由此,公司没有实际控股人,出现股东与管理层之间的摩擦,为公司发展方向争论不休也是可以理解的。
新潮能源:聚焦油气开采主业,2019年业绩有望大幅增长
新潮能源 600777
研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2019-04-28
事件:公司发布业绩快报,2018年实现营收47.80亿元,实现归母净利润约6.01亿元,同比增长63.91%;扣非净利润实现7.70亿元,同比增长136.75%。此外,2018年,公司计提投资损失1.79亿元;另外,针对涉诉的账面资产全额计提减值准备10.86亿元;清理其他问题资产计提减值准备0.11亿元。
拟全额计提减值、坚定油气开采主业:2018年公司管理层全部更换,现有董事会坚定了油田开采运营的主业,因而将上届董事会遗留问题(包括哈密矿权、方正信托等投资)悉数计提资产减值,同时对现有业务链进行精简。2018年,公司非经营性损益损失1.8亿元,计提涉诉资产10.67亿元,清理其他问题资产计提0.5亿元。全年来看,公司共计提损失(投资、资产减值等)约13亿元,因此全年预计归母净利润为6.05-6.41亿元,同比增长65%-75%。大额的资产计提一方面表达了新晋管理层聚焦油气开采主业的决心,另一方面也为2019年的业绩“排雷”,为明年的业绩爆发铺平了道路。
油田资产极为优质,低开采成本下,产量提升是业绩主要驱动力:公司目前最为重要的油气田资产位于二叠纪盆地的Midland次盆地,该区块资产优质,有开采成本低、储量高的特点。2018年全年共计开采油气当量在1450万桶以上,同比增长(全年)增长了62%,主营业务实现的净利润水平为19.67-20.56亿元,同比增长434%到459%(去年仅8月-12月利润并表)。在整体低开采成本的背景下,产量的持续增长是公司业绩增长的最主要驱动力。此外,Midland当地贴水已大幅缩窄,这意味着公司的销售实现油价在大额贴水上压力逐渐消失。
盈利预测:预计18-20年实现油价为53/53/55美元/桶,按照目前的打井计划,预计18-20年公司实现归属于上市公司股东净利润5.94/18.36/20.81亿元,对应PE为35/11/10倍。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:油价大幅下跌、Midland地区管线建设滞期等。

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